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低成长、低通膨 投信看好长天期债突围

时间: 2019-06-19 14:05:07 | 来源: 新浪财经 | 阅读:

低成长、低通膨 投信看好长天期债突围。资料照
低成长、低通膨 投信看好长天期债突围。资料照

美国5月消费者物价指数(CPI)年增率跌破2%指标,加上月初公布的採购经理人指数(PMI)均不如市场预期,透露金融环境转向「低成长、低通膨」的阶段。投信法人认为,联準会降息压力转强,预料将促使更多资金流向债券市场,尤其是存续期间较长的投资级债、公债,投资价值浮现。

?第一金美国100大企业债券基金经理人许书豪表示,美国5月CPI仅年增1.8%,预告月底将公布的核心个人消费支出(PCE)也将维持偏低水準,即落在联準会设定的2%长期通膨目标之下,呈现「低通膨」情形。 除了CPI之外,今年来,Markit美国製造业PMI亦持续下探,5月来到50.5,为近10年来最低。

市场预期,S&P 500企业今年每股盈余成长率虽不致于衰退,但只有3.8%,低于过去10年8%的长期平均水準,传达「低成长」的特徵。 许书豪表示,当前的「低成长、低通膨」环境与2014下半年~2015年颇为相似。

2014年,美国经济成长率只有2.4%,仅略高于金融海啸后的2.3%平均值;而联準会关注的PCE仅0.7%,为2009年以来最低,整体而言,景气进入「新平庸时期」。

分析原因有四:一是新兴市场包括:巴西、中国和俄罗斯,都面临衰退危机;二是国际油价大跌;三是美国天候异常寒冷;四是美元强势升值,诸多原因造成经济难见成长,并出现通货紧缩现象,掀起全球新一波的货币宽鬆浪潮。

若观察2014下半年至2015年债券市场,将发现公债殖利率越走越低,资金往债券市场流动,尤其是长天期的投资级债、公债,分别上涨1.07%、2.79%,反观存续期间较短的高收益债,下跌5.43%。 今年以来因为「低成长、低通膨」的关係,资金已明显往长天期债券流动,带动投资级债、公债分别上涨7.95%、4.57%。

许书豪认为,贸易战的不确定性,使得经济动能再度转弱,同时将促使联準会採取降息措施,存续期间较长的投资级债、公债买点亦随之显现。(陈俐妏)




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